一、公司介绍：（总股本注：本次发行后公司总股本为 7,664.00 万股（超额配售选择权行使前），若超额配售选择权 全额行使，则发行后公司总股本为 7,836.50 万股）

　　（一）公司是一家先进制造与现代服务深度融合的高新技术企业，专业从事定 制化机械设备及零部件的研发、设计、制造和销售，凭借对产品研发与设 计、材料与工艺创新、先进制造和检验检测等核心技术的掌握，利用自主生 产和协同制造能力，满足不同行业客户多品种、多应用场景的定制需求。目 前公司已形成服务于油气化工、工程矿山机械、通用机械、液压系统等领域 的设备及零部件和航空零部件精密加工五大业务体系，覆盖上万种规格型号 的产品，通过快速反应和精准高效服务为国内市场以及欧洲、北美、亚洲、 大洋洲等全球 40 多个国家和地区的客户提供高品质的定制化机械设备及零部 件。发行人以开发国际、国内两大市场，满足客户对设备及零部件定制需求 为目标，以“先进制造”和“深度服务”为内在驱动，采取“自主生产+协同 制造”的柔性制造模式，形成以产品研发、材料及工艺创新技术为基础的先 进制造能力，以及面向客户和协同制造商的技术服务、供应链管理、全过程 质量控制和物流运输为核心的深度服务体系。公司研发生产的油气化工阀 门、液压油缸及零部件、消防产品及水工零部件、工程矿山机械零部件、海 洋风电设备零件和铸钢材料等核心产品得到了中石油、中海油、中石化和国 家管网等大型央企，以及德国添里仕、美国百利、美国艾默生、加拿大莫纳 克、德国阿达姆斯、丹麦埃维柯和澳大利亚英孚彼德等国际知名企业的认 可，高压大口径全焊接球阀、压力平衡式旋塞阀等油气装备关键部件和超低 温铸钢产品已成为国产品牌进口替代的重要力量；近年来，公司围绕国家重 大装备迫切需求，以价值链延伸为契机，陆续开展了航空液压系统零部件、 复合材料为主的航空零部件精密加工及服务，并具备在航空工装模具设计、 制造领域的核心能力，成为中航工业集团旗下多家企业的合格供应商。

　　（二）公司主要向客户提供油气化工类、工程矿山类、通用类、液压类机械设 备及零部件和航空零部件精密加工服务。

　　（一）机械设备及零部件行业最终服务于机械工业和装备制造业。机械工业和 装备制造业是国民经济的基础性产业，承担着为国民经济各部门、各行业提 供技术装备和生产工具的任务。机械工业包含农业机械、工程机械、汽车工 业、仪器仪表、重型矿山、石化通用、机床工具、电工电器、食品包装、机 器人与智能制造、基础件等 14 个门类，机械工业的发展水平在很大程度上影 响甚至决定着相关产业部门的技术进步和产业发展水平。当前，全世界仍处于工业化和城市化进程中，尤其是广大发展中国家的 整体城市化水平较低，基础建设投资和消费仍然具有较大增长潜力。根据 20 国集团(G20)旗下全球基础设施中心(GIH)发布的《全球基础设施建设展望》 报告，预计到 2040年全球基建投资缺口约 15万亿美元，基建投资需求的蓬勃 增长给机械工业、装备制造业等基础工业部门的长期发展注入了一剂强心 针。

　　近年来，我国机械工业整体保持平稳发展趋势，根据中国机械工业联合 会公布的数据显示：2020年全国机械工业累计实现营业收入 22.85万亿元，同 比增长4.49%，保持增长态势，实现利润总额1.46万亿元。从细分行业来看， 起重设备、石化装备、部分通用设备和基础件产品的生产保持稳定增长，工 程机械、智能设备等行业营业收入实现两位数增长，利润增速超过 30%。从进出口额来看，2015 年以来我国机械工业运行总体良好，进出口总额 呈平稳增长态势，2020年我国机械工业累计实现进出口总额 7,847亿美元，同 比增长 1.54%。其中：进口 3,177 亿美元，同比增长 0.88%，出口 4,670 亿美 元，同比增长 1.99%，贸易顺差进一步扩大。经过多年发展，我国机械零部件加工行业已形成门类齐全、规模较大、 具有一定国际竞争力的产业体系，诸多机械零部件产量已居世界第一。面对 全球经济的产业迭代和国内需求的不断扩张，作为经济重要支柱之一的机械 零部件加工行业机遇和挑战并存、发展前景广阔。《中国机械工业年鉴 2019》显示：中国机械通用零部件出口额由 2009 年的 53.90 亿美元增至 2018 年的 160.40 亿美元，年均复合增长率达 12.88%，预计未来机械通用零部件市 场还将保持增长态势。根据《2020 中国油气管道建设新进展》统计：2020 年，中国新建成油气 管道里程约 5,081 千米，油气管道总里程累计达到 14.40 万千米，仍与前期规 划目标相去甚远。2020-2030 年是中国能源消费与碳排放达峰阶段，天然气因 低碳、清洁、调峰发电灵活性较大的特性，需求仍保持快速增长，到 2030 年 达到 5,260 亿立方米，到 2035 年左右天然气需求达到峰值 6,500 亿立方米，与 目前消费水平相比，需求增量达到 2,000 亿-3,200 亿立方米，这将驱动天然气 管网等基础设施加快建设，尽快补齐基础设施的短板。从全球市场来看，随 着地区经济发展、全球能源结构调整，天然气管道和海底管道的建设将继续 助推全球油气管道进入新一轮高潮，管线阀门依然拥有庞大的国际市场需 求。通用机械设备是相对于专用机械设备而言、可用于多种行业的生产加工 的设备，包括泵、风机、气体压缩机、阀门、气体分离及液化设备及其他， 其中阀门类产值占比最大，约 30%。公司通用机械零部件产品主要适用城市 供水、燃气管网、消防等市场。根据中国通用机械工业协会和中国海关的统 计，2020 年中国通用机械行业全年实现营业收入 8,454.18 亿元，同比增长 0.59%，实现利润总额 620.06 亿元，同比增长 3.80%，通用机械行业收入和利 润水平持续稳步增长。2020 年 1-12 月完成出货值 1,143.79 亿元，同比增 长 0.69%。高质量发展、装备智能化信息化的升级和技术改造都将对通用机 械行业带来稳定的需求。预计 2021 年通用机械行业经济运行将保持稳中有升 的态势，生产、销售、利润将保持 3-5%的增速。随着国内全面深化供给侧改 革的推进、行业自身转型升级的加速，通用机械行业将在新一轮产业发展中 保持平稳增长。公司主营产品为定制化机械设备及零部件，广泛应用于石油天然气、石 化、矿山机械、工程机械、通用机械、城市供水、农业机械、市政工程和航 空产业。从全球市场来看，随着地区经济发展、全球能源结构调整，天然气 管道和海底管道的建设将继续助推全球油气管道建设工作，管线阀门依然拥 有庞大的国际市场需求。全球科技进步和工业 4.0 时代推进，使得高端装备、 1-1-150 智能设备等先进制造行业快速发展，机械工业和装备制造行业的产业升级和 转型将对定制化机械零部件保持旺盛需求。良好的市场环境将推动定制化机 械设备及零部件行业不断研发创新、扩大市场份额。

　　（二）我国机械零部件企业数量较多，但整体规模相对较小，尚未形成垄断性 企业。根据中国机械工业联合会统计，2018 年机械基础件行业规模以上企业 64,000 家。目前，我国机械设备及零部件制造行业主要竞争集中在加工制造 层面，企业一般重生产、轻服务，资源消耗量大、产品附加值低的问题较为 凸显。随着工业设计、材料处理、铸造、机械精加工等行业技术的快速发展和 国家政策的扶持，国内企业逐步由加工贸易型向制造服务型转变。近年来国 外发达国家因产业结构调整等因素加快了机械设备及零部件产业转移，而我 国机械零部件制造企业加快自主创新和技术研发，逐步补齐装备短板，利用 劳动力资源优势，抓住内外需扩大的发展机遇，逐渐在国际竞争中取得一定 市场地位。公司主要产品细分市场的竞争格局如下：（1）油气化工流体控制设备及零部件：

　　（一）中美贸易摩擦风险 ，2019 年至 2021 年，公司出口美国销售额为 10,482.62 万元、6,730.81 万元 和 10,923.23 万元，占当期主营业务收入的比例为 17.43%、12.00%和 15.65%。近年来，中美贸易摩擦加剧，自 2018 年以来美国先后多次对原产于 中国的产品加征关税。当前公司销往美国的油气化工流体控制设备及零部 件、工程和矿山机械零部件、通用流体控制零部件和液压系统零部件等产品 在美方加征关税的名单之列，关税加征税率为 25.00%，在关税加征前，该部 分产品的关税税率为零税率或 2.50%。受此影响，2019 年公司对美国客户出 口额同比下降 30.88%，因关税加征措施以及新冠疫情影响，2020 年度公司对 美国客户出口额同比下降 35.79%。报告期内，随着中美贸易摩擦的不断升 级，公司机械零部件出口关税成本增加，造成部分美国客户的订单发生一定 波动，对公司的生产经营有一定的影响。（二）应收账款发生坏账的风险 ，报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 14,575.14 万元、16,146.50 万元和 26,401.74 万元，占各期期末总资产的比例为 25.51%、28.01%和 36.37%。公司主要客户均具有较好的历史回款记录和较强的实力，且公司已 经按照会计准则的要求和公司的实际情况制定了较为谨慎的坏账准备计提政 策，但如果主要客户的经营状况发生不利变化，则可能导致该等应收账款不 能按期或无法收回而产生坏账，将给公司带来一定的营运资金压力和经营业 绩风险。

　　发行人公司专业从事定制化机械设备及零部件，虽然产品科技含量一般，但是公司产品得到了中石油、德国添里仕和美国百利等企业的认可，公司六成收入来自外销，特别去年业绩增速不错，未来还有扩张预期，结合北交所同类型上市公司，短线亿左右估值。无风建议一般关注，建议申购。

　　温馨提示：对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价，不是指开盘后跌到这个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不建议接盘，除非庄占比资金介入量明显暴增。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点），请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。返回搜狐，查看更多